财通财慧道1号

　　本集合计划成立后,开放期为每周第1个交易日(如本周无交易日,则本周不设置开放期),开放期内可以办理参与、退出业务。

　　在业绩报酬计提日,若投资者在持有期内的实际年化收益率(S)小于或等于该期的业绩报酬计提基准(6%/年),则管理人不提取业绩报酬;若在持有期内的实际年化收益率(S)大于该期的业绩报酬计提基准(6%/年),则管理人对超出部分按一定比例(10%)提取业绩报酬,剩余部分归投资者所有。

　　本集合计划通过构建由权益类及固定收益类证券组成的投资组合,精选投资标的,以获取合理的超额回报。同时,以降低波动和控制回撤为重要任务,力求稳健的为客户实现资产保值增值的目标。

　　坚持被动投资与主动投资结合,在将部分资产复制于代表大盘蓝筹的沪深300指数前提下,深入挖掘具有核心竞争力和可持续增长盈利模式的成长型企业,分享企业成长带来的超额收益。

　　本集合计划将主要投资于股票(含港股通标的股票、新三板股票、科创板股票、存托凭证及其他中国证监会核准上市的股票)、现金、各种固定收益品种、国债期货、股指期货、个股期权、ETF期权、股指期权、证券投资基金以及中国证监会认可的其他投资品种。本集合计划可参与债券回购业务。 其中,证券投资基金投资范围包括开放式基金、交易所上市的封闭式证券投资基金和LOF、ETF、FOF等;固定收益品种包括国债、地方政府债、央行票据、政策性金融债、金融债、企业债、公司债(含非公开发行的公司债)、非金融企业债务融资工具(包括短期融资券、超短期融资券、中期票据、非公开定向债务融资工具等)、可分离债、可转换债券、可交换债券(含非公开发行的可交换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、现金等以及法律法规或中国证监会认可的其他固定收益类资产。

　　1、债券投资策略:本集合计划将依据宏观经济发展态势、央行货币政策以及债券市场供需情况来判断短期利率走势,并以此为基础进行债券类属配置、调整债券组合久期。主要考察的因素有:GDP增长率、CPI、货币供应增长率及利率政策、信贷政策等。 个券选择方面,管理人将在充分考虑债券到期收益率、流动性指标和信用风险级别的基础上,选择合适的品种进入债券池。到期收益率是评价债券投资价值的基本指标,本计划将选择同久期品种中到期收益率排名靠前的债券。考察流劢性指标时,本计划将选择买卖价差小、交易量大、换手率高等流动性较好的品种进行投资。考察信用风险评级时,央票、国债与金融债视为无信用风险品种;对于企业债和公司债,管理人将重点分析发行人的债务结构、盈利状况、现金流状况以及募集资金投向对发行人未来财务状况的影响,同时结合对担保人信用等级的评估,以确定债券的信用风险,回避高风险品种。 2、货币市场基金投资策略 本集合计划通过分析货币市场基金的业绩、规模、流动性(赎回到帐时间)、基金经理的从业经验等指标来挑选合适的品种作为投资标的。从收益性考虑,本计划将优先投资过往业绩较好、基金经理从业经验丰富的货币市场基金,同时通过持续跟踪投资标的运行状况,以适时动态调整投资组合。从流通性考虑,本计划将优先投资规模较大、赎回到帐时间较短的货币市场基金,同时采取分散投资策略,避免大规模退出时触发基金巨额退出条款。 3、债券型证券投资基金投资策略 本集合计划将投资市场上的纯债基金和一级债基。对开放式基金,本计划将主要从基金历史业绩、管理团队稳定性、基金规模以及基金资产投资组合四个方面进行考察,力求分享优秀基金管理人的投资成果。对于封闭式基金,本计划还将重点考察基金到期日和折价率,以获取封闭式基金价值回归带来的收益。 4、股票投资策略 (1)自上而下的资产配置策略 根据宏观经济、政策环境、资金供求、市场估值水平以及经济运行周期的变化,进行积极的战略性大类资产配置。大类资产配置过程中重点把握:对宏观经济总量与结构发展趋势以及宏观经济指标的分析判断;全方位的行业景气度研究和比较;对股票、债券市场性价比和隐含报酬率的评估、分析等因素。 (2)个股选择策略 管理人秉承价值投资理念,深入分析企业的内在价值增长潜力,识别公司长期增长的驱动因素,把握公司的可持续竞争优势。主要投资对象为行业竞争格局不断改善、财务基础稳固、竞争优势确定以及具备持续增长潜力的公司。利用SWOT和波特五力模型,从行业环境、竞争格局、内外部压力、财务指标、公司治理等多个方面,对公司进行投资价值评估,制定相应策略。 (3)左侧交易、逆向投资的交易策略 本计划以绝对收益为投资导向,不追随市场情绪,严格按照既定投资框架选择标的,秉承价值投资理念,讲求每一笔投资的性价比和风险收益比。根据市场、个股状况和资金供求水平,采用逆向投资、低估买入持有、高估卖出等交易策略,围绕企业的内在价值进行布局,力争企业赚取长期增长以及市场错误定价的收益。 (4)对于IPO打新、港股、海外存托凭证投资等证券类别,本计划将在深入研究的基础上,通过定性分析、定量分析等方式,筛选相应的存托凭证投资标的,力求控制风险、实现收益。 5、可交换债券投资策略 管理人将积极把握新上市可交换债券的申购收益、二级市场机会以及偏股型和平衡型可交换债的战略结构性投资机遇,适度把握可交换债券回售、赎回、修正相关条款博弈变化所带来的投资机会及套利机会,选择具有吸引力标的进行配置。 6、国债期货投资策略 本集合计划投资国债期货的主要目的是回避市场风险和实施套利策略。故期货空头的合约价值主要与组合的多头价值相对应。管理人通过动态管理期货合约数量,以萃取相应组合的超额收益或获取低风险套利收益。另外,管理人在控制风险的前提下也会进行少量的投机交易,以更好地提高产品收益。 (1)风险控制 由于期货交易尤其是进行投机交易会涉及到对行情进行判断,因而存在着较高的市场风险,管理人会对以投机为目的的交易进行严格的控制和监管。首先,严格控制投机交易的规模,不得超过管理人有关规定的规模进行交易;其次,管理人将对期货的风险敞口进行监控,不得超过合同约定的范围。 (2)责任承担 管理人的期货投资管理行为应当自觉遵守本合同及其它法律法规和规定中有关期货交易的相关规定,因管理人超限交易且未在规定时间内调整等违法违规行为而造成的集合计划资产损失,管理人应赔偿,但管理人不承担委托资产的变现损失及未及时追加保证金的损失(包括穿仓损失)。对于其他相关方的原因给委托人造成的损失,管理人不承担赔偿责任,但应代表集合计划委托人的利益向过错方追偿。委托人同意并确认:有关期货交易中各方的权利义务及违约赔偿等事项,以管理人代表集合计划与各方签订的相关协议为准。 (3)期货保证金的流动性应急处理机制 1)应急触发条件 管理人收到追加保证金及/或强行平仓通知后,管理人未有足够的现金资产及时追加保证金到位或预计难以按要求自行减仓时,触发期货保证金的流动性应急处理机制。 2)保证金补充机制 如出现保证金不足的情况时,管理人将通过及时变现集合计划资产或其他合法合规的方式处理,以最大限度地降低损失。 7、股指期货投资策略 本集合计划投资股指期货的主要目的是回避市场风险和实施套利策略。故股指期货空头的合约价值主要与股票组合的多头价值相对应。管理人通过动态管理股指期货合约数量,以萃取相应股票组合的超额收益或获取低风险套利收益。另外,管理人在控制风险的前提下也会进行少量的投机交易,以更好地提高产品收益。 (1)风险控制 由于期货交易尤其是进行投机交易会涉及到对行情进行判断,因而存在着较高的市场风险,管理人会对以投机为目的的交易进行严格的控制和监管。首先,严格控制投机交易的规模,不得超过管理人有关规定的规模进行交易;其次,管理人将对期货的风险敞口进行监控,不得超过合同约定的范围。 (2)责任承担 管理人的期货投资管理行为应当自觉遵守本合同及其它法律法规和规定中有关期货交易的相关规定,因管理人超限交易且未在规定时间内调整等违法违规行为而造成的集合计划资产损失,管理人应赔偿,但管理人不承担委托资产的变现损失及未及时追加保证金的损失(包括穿仓损失)。对于其他相关方的原因给委托人造成的损失,管理人不承担赔偿责任,但应代表集合计划委托人的利益向过错方追偿。委托人同意并确认:有关期货交易中各方的权利义务及违约赔偿等事项,以管理人代表集合计划与各方签订的相关协议为准。 (3)期货保证金的流动性应急处理机制 1)应急触发条件 管理人收到追加保证金及/或强行平仓通知后,管理人未有足够的现金资产及时追加保证金到位或预计难以按要求自行减仓时,触发期货保证金的流动性应急处理机制。 2)保证金补充机制 如出现保证金不足的情况时,管理人将通过及时变现集合计划资产或其他合法合规的方式处理,以最大限度地降低损失。 8、期权投资策略 通过不同期权合约、期货、现货之间的组合可以构造出针对特定市场波动特征的期权投资策略。根据对未来市场走势的预期,可以构建各类获取预期收益的期权组合。期权投资业务根据判断依据分为两种策略,一种是判断期权标的价格的变动方向;另一种是判断期权标的价格波动变化的趋势。 判断正股变动方向的投资策略包括: (1)进攻性策略:直接买卖看涨、看跌期权; (2)温和进攻性策略:买卖看涨期权价差(买入一份看涨期权,同时卖出一份到期日相同,但行权价较高的看涨期权)、看跌期权价差(买入一份高行权价的看跌股票期权,同时卖出一份到期日相同,但低行权价的看跌期权); (3)震荡市投资策略:对冲的跨市期权策略(在卖出看涨、看跌期权的同时买入相应指数进行Delta对冲);在利用多因子模型的基础上通过卖出看涨期权来增厚收益;当期权价格隐含波动率显著高于标的证券股价波动率时,通过卖出期权并以等量标的证券对冲以获取波动率均值收敛带来的收益。判断正股波动变化趋势的投资策略包括:宽跨式价差(买入一个高行权价看涨期权并卖出一个低行权价看跌期权);鹰式价差(买入一份较低行权价的看涨期权,并卖出两个较高行权价的看涨期权各一份,最后买入一份更高价格的看涨期权);蝶式价差(买入一份较低行权价的看涨期权,买入一份较高行权价的看涨期权,卖出两份以上两个期权行权价中间值为行权价的看涨期权)等。

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