第四章 外汇市场

　　第四章 外汇市场正在邦际外汇市集上，种种钱币的汇率一般以美元标价， 即与美元直接挂钩，非美元钱币之间的交易务必通过 美元汇率举行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。 交叉汇率的套算屈从以下几条法则：

　　1、若是两种钱币的即期汇率都以美元行为单元钱币， 那么计划这两种钱币比价的格式是交叉相除。

　　2、若是两个即期汇率都以美元行为计价货 币，那么，汇率的套算也是交叉相除。

　　电汇。电汇即汇款人用本邦钱币向外汇银行购 买外汇时，该行用电报或电传知照海外分行或 代劳行随即付出外汇。

　　信汇。信江是指汇款人用本邦钱币向外汇银行 采办外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮 体例知照海外分行或代劳行处置付出外汇生意。

　　票汇。票汇是指外汇银行开立由海外分行或代 理行付款的汇票交给采办外汇的客户，由其自 带或寄给海外收款人处置结算的体例。

　　远期外汇生意（Forward Transaction），又称期汇生意， 是指交易外汇两边先签定合同，轨则交易外汇的数目、 汇率和来日交割外汇的年华，到了轨则的交割日期交易 两边再按合同轨则处置钱币收付的外汇生意。

　　远期生意的限期有1个月、3个月、6个月和1年等几种， 个中3个月最为一般。远期生意很少高出1年，由于限期 越长，生意的不确定性越大。

　　外汇图利有两种地势：（1）先卖后买，即卖空（Sell Short）或称“空头”（Bear）。 （2）先买后卖，即买 空（Buy Long）或称“众头”（Bull）。

　　远期生意的汇率也称作远期汇率（Forward Rate），其标价格式有两种：一种是直接标出 远期汇率的实践价值；另一种是报出远期汇率 与即期汇率的差价，即远期差价（Forward Margin），也称远期汇水。升水（Premium） 是远期汇率高于即期汇率时的差额；贴水 （Discount）是远期汇率低于即期汇率时的差 额。就两种钱币而言，一种钱币的升水必定是 另一种钱币的贴水。

　　正在差别的汇率标价体例下，远期汇率的 计划格式差别。 直接标价法下，远期汇率=即期汇率＋升 水，或远期汇率=即期汇率－贴水。 间接标价法下，远期汇率=即期汇率－升 水，或远期汇率=即期汇率＋贴水。

　　（1）若远期汇水前大后小时，透露单元钱币的 远期汇率贴水，计划远期汇率时行使即期汇 率减去远期汇水。

　　（2）若远期汇水前小后大时，透露单元钱币的 远期汇率升水，计划远期汇率时应把即期汇 率加上远期汇水。

　　固定交割日的远期生意（Fixed Maturity Date Forward Transaction），即生意两边事先商定正在来日 某个确定的日期处置钱币收付的远期外汇生意。

　　选取交割日的远期生意（Optional Maturity Date Forward Transaction），指主动乞请生意的一方可 正在成交日的第三天起至商定的限期内的任何一个营 业日，哀求生意的另一方，遵从两边事先商定的远 期汇率处置钱币收付的远期外汇生意。

　　确定择期交割日的格式有两种：（1）事先把交割期 限固定正在两个的确日期之间。 （2）事先把交割期 限固定正在差别月份之间。

　　掉 期 交 易 （ Swap ） ， 又 称 时 间 套 汇 (Time Arbitrage)，是指同时买进和卖出无别金额的 某种外汇但买与卖的交割限期差别的一种外汇 生意，举行掉期生意的主意也正在于避免汇率变 动的危害。掉期生意可分为以下三种地势：

　　套汇生意是指套汇者行使差别住址、差别钱币正在汇 率上的区别举行贱买贵卖，从中套取差价利润的一 种外汇生意。

　　行使两个外汇市集之间某种钱币汇率的区别举行的 套汇，称为直接套汇，也叫两点套汇或两地套汇。

　　间接套汇又称三点套汇或三角套汇，是指套汇者利 用三个差别外汇市集中三种差别钱币之间交叉汇率 的区别，同时正在这三个外汇市集上贱买贵卖，从中 赚取汇率差额的一种套汇生意。

　　一、汇率的断定底子 汇率的断定底子是两邦钱币各自所具有的或所 代外的代价之比。正在差别的钱币轨制下，汇率 的断定底子有所差别。正在金本位轨制下，两邦 钱币的代价量之比出现为含金量之比，称做铸 币平价；正在纸币流利条目下，纸币是代价的符 号，于是，两邦纸币所代外的实践代价量之比 断定了两邦纸币间的汇率。

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