《金融期货》之外汇市场分析与外汇期货交易策

　　《金融期货》之外汇市场分析与外汇期货交易策略（四）一家日本公司正在6月10日估计3个月后将收到一笔25万英镑的金钱。假设正在这3个月之中，英镑兑日元的汇率下跌，则该公司最终收到25万英镑将兑得较少的日元。为回避这种危险，该公司生气行使外汇期货执行套期保值。然而，目前外汇期货市集却没有日元和英镑间的期货合约可供业务。因此，只可通过日元期货合约与英镑期货合约实行交叉套期保值。

　　假设6月10日外汇市集的即期汇率如下：138.50日元/美元，1.6162美元/英镑，日元与英镑的交叉汇率为223.84日元/英镑。CME的英镑期货合约规格为每手62500英镑，日元期货合约规格为每手1250万日元。

　　因为操心英镑下跌，所以需求卖出4手英镑期货，总代价为25万英镑，同时买进日元期货，按即时交叉汇率223.84日元/英镑筹划，25×223.84= 5596 万日元，该当买进5596/1250=4.4768≈4手日元期货。

　　3个月后，外汇市集的即期汇率如下：135.45日元/美元，1.6075美元/英镑，交叉汇率为217.74日元/英镑，英镑贬值，该公司交叉套期保值经过睹外1。

　　举办交叉套期保值的症结是要驾御以下两点：一是精确挑选担任保值职分的其余一种期货，只要干系水平高的种类，才恐怕是手中持有的现汇举办保值的合适用具；二是精确调治期货合约的数目，使其与被保值对象相完婚。

　　期现套利是期货与现货之间举办套利，前面正在先容外汇远期订价的外面凭据时提到了利率平价，因为外汇期货与远期实质上都是来日代价，所以利率平价对外汇期货同样会阐明效率，其分别正在于远期汇率是场社交易，具有一次性业务的特征，所以利率平价正在此中阐明的管束效率更大，而外汇期货的代价除了受到利率平价的影响，还受到其他身分的影响，加上联贯业务机制及对市集即时消息的机警反映，其代价偏离利率平价的合理代价是往往会展现的，这就为期现套利者供给了时机。

　　假定美元的利率为1%，百姓币利率为4%，美元兑百姓币的即期汇率为6.5。假设期货汇率也是6.5，业务者通过市集按1%的利率借入限期为一年的100万美元，然后按即期汇率换到650万元百姓币，再将其按4%的利率出借一年，同时买进限期为一年的100万美元的期货合约。当一年期满后：

　　正在期货上交割支拨650万元百姓币获得100万元美元，再以物价买进1万元美元，假定汇率为6.8，付出百姓币6.8万元，将101万美元还清借入的美元债务。业务结果是：

　　套利利润这么高的因由即是期货代价急急不对理。正在先容利率平价那一段一经申明，只要当远期汇率升至6.69307时，套利者才会因无利可图而打退堂胀。

　　假设远期汇率是6.69，根基处于合理价位，而期货汇率为急急不对理的6.5，则套利可能直接正在期货市集和远期市集举办，只消正在期货市集买进，正在远期市集卖出，最终交割可赚钱=（6.69-6.50）×100万=19万元百姓币（不斟酌业务本钱）。

　　假设正在远期市集业务的是无本金交割，则更纯洁，由于正在期货市集上也可能平仓而不交割，这样一来可能勤俭资金占用本钱及业务本钱。

　　上面的举例仅仅是为了申明期现套利的道理，正在实质业务中除非是展现困难一睹的“乌龙指”，不然不恐怕展现这样离奇的代价差错。盯着期现套利的机构有良众，也正由于有繁众的套利者存正在，期现代价之间的联系很难展现较大的差错。

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