香港金管局：股债汇三杀困境下沉着应对市场波

　　香港金管局：股债汇三杀困境下沉着应对市场波动本文泉源：香港金管局网站《安定应对商场摇动》2022 年 04 月 25 日

　　踏入 2022 年，受制于疫情反覆、通胀加剧，以及苛重央行计谋转向等众个不豁后成分，投资者执掌资产时如履薄冰。2 月起俄乌步地激发地缘政事险情升温，终成商场「末了一根稻草」，触发了股票、债券、外汇商场的资产价值大幅摇动，为环球投资者及外汇基金带来苛肃的寻事。

　　回看疫情发生初期，众个苛重区域的央行及政府推出空前宽松的钱币计谋和财务法子。正在巨额资金追赶下，举世股市过去两年水涨船高，众个海外股票商场更于 2021 年屡更始高。外汇基金旧年亦录得逾 1700 亿元的收益。然而，高企的估值令股市对坏音讯更为敏锐，稍有风吹草动，投资者便会大肆扔售股票避险。

　　近期股市特别摇动，例方今年 3 月中，恒生指数于一周内产生几千点上落的惊险场所。因为市况极度摇动，外汇基金与其他投资者一律难以独善其身，短期展现无可避免会受到影响。

　　据过往投资体味，正在股市下跌时，债券是投资者常用的避险用具，于是时时产生「股落债上」的处境。这种互补影响使股债组合正在市况动荡时得以散漫危害，节减吃亏。然而，本年首季商场却冲破向例，罕有地产生「股债齐落」，正在通胀压力及央行「收水」的预期下，举世苛重邦债被扔售，令债券价值大幅下跌。以彭博美邦邦债指数为例，首季跌幅达 5.6%，是自 1973 年有纪录以还最大单季跌幅。真相上，过去众年的量化宽松计谋令利率长久低企，投资债券只可带来微薄的息金收入，不敷以填补债价下跌变成的吃亏。本年第一季股债双输，令商场上大部门举世股债基金，以至香港强积金中股票比重较低的落伍搀和型基金，均未能幸免于第一季录得耗费。

　　外汇方面，年头至今，美元趋强，使非美元资产以美元计价时产生帐面汇兑吃亏。若接下来美邦相对待其他经济体加快收紧钱币计谋的措施，令美元兑其他苛重钱币不停走强，外汇基金将能够陷入股、债、汇「三重抨击」的贫寒时势。

　　固然投资情况异常贫苦，但无论市况若何动荡，外汇基金依然以「保本先行，长久增值」为投资准绳，不成因短期收益的摇动影响其长线投资偏向，再加上外汇基金的周围宏伟，不适合如小我投资者般对投资组团结出屡次或大幅改动，反而要倔强地死守投资准绳，相宜地作出中长线的资产摆设，为外汇基金争取更好的长久回报。

　　真相上，面临环球经济和金融商场不豁后的成分，咱们继续因应市况改变，矫健地执掌外汇基金，当令适量地调治资产摆设，并作出相宜的防御性陈设。全体而言，咱们作出了以下四项陈设：

　　第一，正在美邦加息的预期下，外汇基金扩大了现金和浮动利率债券的比例。浮动利率债券让咱们可能更有用地减低前文提及债券「息升价跌」的负面影响；

　　第二，外汇基金相宜地调治非美元资产带来的外汇危害，以低浸美元进一步转强所带来的帐面汇兑吃亏；咱们祈望透过上述两项调动，让外汇基金可能坚持足够的活动性之余，亦尽量减低美邦利率摇动对团体投资收入的影响。

　　第三，正在过去几年，咱们通过持有抵御通胀的投资产物，以及加大「长久增进组合」下的另类投资（网罗房地产及基筑投资等实物资产），令投资组合更众元化，更有用地散漫危害。「长久增进组合」继续展现精巧，自缔造以还至 2021 年 9 月底的内部回报率年率达 15.3%。

　　第四，咱们会不停升高资产组合的活动性，确保有必要时能急迅供给资金坚持香港的钱币及金融安定，及配合政府提取财务储藏存款以应对疫情。

　　外汇基金投资团队将不停因应外围最新步地改变作出急迅及相宜的应对，全力减低三大苛重资产（股票、债券、外汇）犹如时受挫对外汇基金潜正在的进攻，为坚持香港钱币及金融安定供给壮大后援，并勤恳争取中长线回报，为外汇基金的资产增值。返回搜狐，查看更众

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